貝萊德：公債保護力大減 增持現金逢低買才是王道

 

公債避險功能大減，緊抱現金更有用？貝萊德(BlackRock)債券部門主管Rick Rieder高呼，利率躺平年代，與其持有公債，不如握有更多現金，才能在市場拉回時進場撿便宜，提高投資報酬。

MarketWatch 21日報導，長期以來，市場一直認為平衡的投資組合需要股債並重，但是Rieder呼籲，投資人與其增持公債，不如增加現金緩衝水位。他說：「你需要更多現金，降落傘的保護力不如以往」。

去年Rieder入主貝萊德的投資配置團隊，旗下部門的資產規模高達2兆美元。他協助管理的旗艦型全球配置基金，今年以來績效逼近20%，表現勝過大盤標普500指數的上漲14%。

3月份美國聯準會(FED)把利率砍至接近零後，短期公債殖利率微乎其微，儘管Rieder未看空明年債市，但是強調殖利率過低，意味持有短債的風險超過報酬。他強調這不是要投資人完全放棄債券，而是現金作為資產組合壓艙石的比重可以提高。傳統上往往拿公債當作資產組合壓艙石、緩和市場波動。

他說長期公債在市場波動時，仍有避險效果，但是持有現金能讓投資人能在市場回檔時隨時進場。當前利率如此之低，未來資產配置的重點是要買到所需股票。他持續看好成長股，相信科技股仍有成長空間。

9月初美股拉回無處躲！公債/黃金/日圓 未發揮保護作用

9月初美股一度回檔，當時公債未發揮太大的保護效果。華爾街日報9月9日報導，投資人害怕股市拉回，大多持有避險資產，以緩和股市跌幅。但是以公債而言，這波拉回潮中，公債沒有太大保護作用。美國10年期公債殖利率維持在0.67%，和一週前差不多。未來聯準會(FED)降息機率不大，倘若股市再現賣壓，公債恐怕不會有太大反應。

眾人熱愛的黃金也一樣，本波跌勢中，黃金和美股齊跌。回顧歷史，2008年全球金融海嘯高峰期、金價未能發光發熱，今年3月股災時，黃金更隨美股走低。黃金比較像是沒有殖利率的長債，如果公債殖利率不動，黃金也不大可能變動。另一傳統避險資產---日圓，也未有太大抗跌功效。9月份美股觸頂以來，日圓兌美元的升值幅度不到0.5%，理由可能是日本投資人持續大買外國資產，壓抑日圓升勢。