「竟然一個月慘賠1227億元」，這是去年勞動部公布10月份投資績效時，所呈現的驚人數字，當時全球股市遭到「熊吻」，美股道瓊指數最多跌掉2336點，而台股整個月狂潟了1204點、跌幅11%，還失守萬點關卡。
如今，10月才兩個交易日，道瓊又大跌了838點，難道去年「獵殺10月」的惡夢將再度重演？
先釐清這兩天發生了什麼變化。10月1日，美國供應管理協會（ISM）公佈9月製造業採購經理人指數（PMI)），跌落到47.8，創下近10年新低（2009年6月以來），這是連續第二個月低於50榮枯線，並延續2014年以來的下滑走勢（如下圖一）。
接著2日，美國自動資料處理公司（ADP）公告美國民間就業數據，9月僅增加13.5萬人，為近三個月最小增幅，並將8月新增就業估值從19.5萬人大幅下修至15.7萬人，減少了近4萬人。
同一時間，世界貿易組織（WTO）裁決歐盟確實有非法補貼飛機製造商空中巴士（Airbus）的情形，批准美國每年可以針對價值75億美元歐盟產品課徵關稅，這是先前裁裁金額的二倍，且是最終結果，不得再上訴。
就業數據、中美談判陸續上菜
10月股市充滿不確定性
隨後，美國貿易代表署宣布，將對飛機、服飾、毛毯、威士忌、乳酪、橄欖油等歐盟商品，加徵10%-25%的新關稅，並自10月18日起生效，主要涉及國家包括英國、法國、德國和西班牙，美歐貿易戰已經進入短兵相接，而美國總統川普也準備在11月13日前決定是否對歐洲汽車進口加徵關稅。
壞消息可能還會浮現！因為接下來的3日和4日，美國將陸續公告ISM 9月非製造業指數，以及失業率和平均時薪（如下圖二），市場仍在屏息以待。此外，10日開始，中美雙方將進行新一輪的貿易談判，而英國首相強生近期也發布新的脫歐計畫，準備向歐盟提出10天的協商期，倘若談不攏，將在10月底直接無協議脫歐。
▲資料來源：永豐投顧
換句話說，整個10月充滿許多不確定性，且美國這兩天所公告的經濟數據證明，遲遲無法落幕的貿易戰開始對美國本身造成明顯影響。
例如ISM主席Timothy Fiore就認為，打了一年多的貿易戰對製造業造成不少壓力，如果時間繼續拖下去，損失就會愈來愈大；聯準會（FED）紐約分行總裁John Williams則表示，看到美國經濟出現放緩跡象。
然而，「經濟的利空往往就是印鈔的好時機」，這是2008年金融海嘯以後不變的鐵律。為了提振經濟，各國央行不斷向市場放水，注入龐大資金，量化寬鬆（QE）原本只有日本才有，現在蔓延到全球，而且從例外性貨幣政策，變成常態性貨幣政策，就像吸食嗎啡，愈吸愈重，股市也跟著一直「嗨不停」！
今年以來，超過30個國家央行已經轉為降息，聯準會的聯邦公開市場委員會（FOMC）至今雖然降息兩次，但給外界觀感都是「不乾不脆」。7月31日聯準會第一次降息一碼（0.25%），但主席鮑爾卻來一招「鷹式降息」，強調這次降息不是一系列降息循環的開始，讓道瓊指數盤中重挫超過400 點。
聯準會10月底三次降息幾乎確立
關鍵在鮑爾釋放出的訊息
接著9月19日，儘管再度降息一碼，但鮑爾卻表示，雖然保留必要時更多次降息的選項，但「這不是聯準會想要的情況」，而且拒絕考慮實施「負利率」；另外當時釋出的利率點陣圖也顯示，今年不打算再降息。這番談話又觸動美股神經，道瓊指數一度大跌逾200點，讓川普狂罵鮑爾「沒種」、「沒遠見」、「膽小」！
如今10月29-30日的決策會議舉行在即，鮑爾的態度和發言內容將是箇中關鍵，如果祭出第三次降息，且對外釋出鴿派訊息，甚至預告重新啟動擴表印鈔的時間，股市將繼續「嗨下去」，美股甚至有機會越過今年高點。況且，在經濟數據不佳情況下，鮑爾順勢降息，也避免了被川普影響、市場質疑「獨立性」的聲音。
根據CME Group公布的聯準會最新利率決策所在位置機率顯示（如下圖三），再度調降一碼機率已經從40%急升至75.4%（左圖），維持不變的剩24.6%（右圖），三次降息應該「成為共識」，只差鮑爾在記者會表現的態度和指引的未來政策方向，究竟是鷹派？或者鴿派？
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